作者：胡弋杰
本周五，美股财报季将拉开帷幕，包括摩根大通 、花旗集团、富国银行在内的美国大型银行一如既往地打头阵，投资者将密切关注这些财报，以评估上月银行业危机的后续影响。特斯拉、IBM、强生等多家大型企业也将于下周公布财报。
“企业季报是更关键的催化剂”
分析人士认为，伴随市场可能已消化美国通胀缓慢放缓的影响，美股下一步走势取决于即将出炉的企业业绩，尤其是银行业者的业绩能否胜过预期。
Harbor Capital Advisors投资组合经理舒尔迈尔(Jake Schurmeier)表示：“未来七天，大多数主要银行将公布业绩，我们将得到很多明确的信息。如果银行业者证明它们正在增长和放贷，并对信贷前景有信心，那将是一个更有力的信号，表明美联储或许能够实现软着陆。”
根据路孚特的数据，美国六大银行的季度每股盈利预计较去年同期下降10%。
其汇编的数据显示，分析师们预计，2023年第一季度标普500指数成分股的盈利同比下降5.2%。2022年第四季度盈利已经下降3.2%。这种连续下降被称为盈利衰退，这将是自新冠疫情重创2020年企业业绩以来的首次。
外媒最新调查显示，市场人士普遍认为，美国科技股年初迄今大涨20%的行情正与现实脱节。未来回归基本面的趋势可能会打压股价。
报道称，分析师预期科技业第一季度利润将出现自2006年来最大衰减幅度，让上述资金轮动趋势显得矛盾。367名受访者中，近60%表示股价的反弹与获利预期无关。另一方面，41%的受访者预期大型银行的利润可能遭受产业动荡的冲击。
对后市走向而言，科技股的业绩或起到决定性作用，因为标普500指数第一季度7%的涨幅主要由几家科技巨头带动。分析师认为，受高成本和需求减缓冲击，美国科技公司上一个财季获利估计锐减15%。
“股票市场有点过于看重利率”
骏利亨德森投资的研究主管裴隆(Matt Peron)在一份报告中写道：“从股市的角度来看，(通胀数据)符合预期，而且已经被市场消化，因此我们认为这不是估值进一步大幅上涨的催化剂。”
“感觉股票市场有点过于看重利率了，”对冲基金Corbin Capital Partners首席投资官伯格斯特伦(Craig Bergstrom)称，虽然利率走势将继续发挥重要作用，但“从长期来看，企业的业务前景将更加重要”。
美国劳工部13日公布的数据显示，美国3月生产价格指数(PPI)同比增速为2.7%，不仅显著低于预期的3%，较前值4.6%也大幅下降，并为连续第九个月放缓；环比增速-0.5%，为2020年4月以来最大降幅。
作为5月议息会议前最后一组通胀数据，美国3月PPI与CPI增速均低于预期，让投资者对加息周期接近尾声的预期升温。FHN Financial首席经济学家劳(Chris Low)认为：“生产端通胀明显在回落。对于已经倾向于暂停升息的美联储来说，这份报告的指示性更强，特别是在昨天的CPI未能揭示任何新的通胀问题之后。”
“美股波动可能性加大”
尽管美国3月CPI涨幅降至近两年低点，但仍远高于美联储2%的通胀目标，加之核心通胀率上升，将使美联储继续面对加息压力，因此难言市场预期与美联储未来的货币政策路径会有多大偏差。虽然美联储表示，在年底之前，利率可能会保持在目前4.75%至5%的水平，但期货市场显示，投资者押注美联储将采取更为温和的路线，甚至从今年夏天开始降息。
根据CME的FedWatch工具，市场认为美联储在5月政策会议上升息25个基点的可能性为66.5%，高于一周前的大约45%，同时预测年底前利率降至4.5%以下的可能性超过50%。
Federated Hermes高级投资组合经理基亚瓦隆(Steve Chiavarone)说：“市场确信有大约100个基点的降息，而美联储到目前为止都在说‘我不这么认为’。在这种脱节情况下，市场有可能会出现波动。”
高盛策略师表示，随着对经济衰退的担忧加剧，乐观的股票投资者可能会在2023年剩余时间里受到波动的冲击。其中，米勒-格利斯曼(Christian Mueller-Glissmann)等策略师在一份报告中写道，银行业压力和疲软的经济数据增加了二季度股市波动性加大的可能性，高盛的模型在综合评估了宏观经济因素、市场指标以及更广泛的不确定性后认为，标普500指数有54%的几率出现高波动，39%的几率温和波动。
上述策略师们写道，2023年的剩余时间里，“随着增长和通胀都将下降，资产波动可能更多地由经济增长而非通胀波动驱动”。
根据美国联邦储备委员会12日公布的3月货币政策会议纪要显示，该机构在对银行业发展评估后做出预测称，银行业危机或将导致美国经济今年晚些时候将开始出现适度衰退。(第一财经)