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浙江羊绒世家服饰股份有限公司(以下简称羊绒世家)的IPO之旅仅维系了30余天。
2023年1月6日，羊绒世家向深交所递交了IPO申报稿。这家以羊绒、羊毛等毛绒材料为核心的服饰企业没想到，披露递交申报稿当日，公司就被监管机构抽中现场检查。2月10日，在证监会公布的终止审查企业名单中，羊绒世家位列其中。公司没有披露具体原因。
《每日经济新闻》记者带着疑问实地调查发现，羊绒世家与报告期内主要供应商之间的关系“盘根错节”。比如，有前供应商电话与羊绒世家子公司电话一致，地图导航到达的厂区目前已是羊绒世家子公司地址，而该供应商的主要出资股东大概率是羊绒世家的专利发明人……另外，记者走访了羊绒世家申报稿中列示的部分加盟店，发现加盟店“变身”成直营店；有关联方2020年更改了经营范围，而其之前也是卖棉织品的“同行”。
羊绒世家IPO申报稿中还有诸多问题待解，公司是否涉嫌“带病申报”？
疑问一：前供应商究竟什么来头？
羊绒世家是一家以羊绒、羊毛等毛绒材料为核心的服装、服饰企业。杭州纤悦纺织有限公司(以下简称纤悦纺织)是羊绒世家2019年第五大供应商，公司采购金额是1875.1万元，占采购总额的比例为3.47%。
工商信息显示，纤悦纺织已经在2020年11月2日注销，羊绒世家招股说明书(申报稿)(以下简称申报稿)未提及这一信息。而令人不解的是，记者查询发现，纤悦纺织2019年年报记载的企业联系电话同杭州纤乐纺织有限公司、杭州中澳亚盛羊毛衫有限公司企业联系电话一致，这两家均是羊绒世家全资子公司。另外，纤悦纺织2015年年报电话与杭州丝博伦企业管理咨询有限公司(以下简称丝博伦)2015年年报电话一致，丝博伦是羊绒世家关联方，实际控制人为蒋庆云。
2023年2月底，《每日经济新闻》记者前往纤悦纺织公司地址，根据地图指引抵达厂区后，几栋五层楼高的厂房映入眼帘，其中靠近钟秀街一侧的厂区显示该处是中澳亚盛。时值中午，厂区内来往货车进出频繁；沿着钟秀街转向进入河中路，厂房临街转角区的顶部赫然悬挂着“春风”的标识。河中路上，厂区一楼还有一家羊绒世家的门店，但似已空置。再向前行，厂区还有一家挂牌为杭州萧山荣盛羊毛衫有限公司(以下简称萧山荣盛)的工厂。萧山荣盛的一名员工透露，该厂区是荣盛方面拿下的地，不过厂房是春风集团建造的。目前，有两层楼归属于春风集团。当前厂区内的利用率比较高，基本没有空置的空间。提及羊绒世家，该员工表示，羊绒世家是春风集团旗下的公司。
根据羊绒世家申报稿，2017年12月18日，原控股股东春风纺织集团将股权转给现任控股股东兴悦管理，春风集团为浙江春风纺织集团有限公司(以下简称春风纺织集团)股东。穿透股权关系后，春风纺织集团为丝博伦大股东。
随后，记者以咨询者身份向该厂区一名工人询问。该工人介绍：“厂区内除了中澳亚盛，春风的厂子也在里面，我们是纤乐，但做的都是春风的单子。目前工厂以做羊毛衫为主，比较忙，做的单子以外贸订单居多。”当记者询问纤乐纺织、中澳亚盛帮春风做的订单是不是主要供应羊绒世家，该员工回应“是的”。
从股东信息来看，纤悦纺织注销前的出资股东为李旭伟、许永仙，他们大概率是羊绒世家部分专利的发明人。比如在羊绒世家“一种羊绒针织服装染色工艺”的发明专利中，申请公布日是2022年5月17日，发明人是蒋庆云和许永仙；“一种提高深色羊绒织物耐摩擦牢度的方法”的发明专利申请日是2020年12月2日，发明人也是蒋庆云和许永仙；浙江玛戈利亚羊绒世家有限公司(羊绒世家前身)“一种低温羊绒漂白方法”的发明专利申请人是许永仙和杜全波，申请公布日为2018年8月21日。羊绒世家“一种智能纤维匀定机及纤维拉断的控制方法”的发明专利，发明人为李旭伟、汪春悦、俞建丰，申请日是2016年5月18日。
另外，记者注意到，浙江东怡纺织有限公司(以下简称东怡纺织)是羊绒世家重要供应商，2022年上半年，其为公司第三大供应商，采购金额1485.25万元。东怡纺织也是羊绒世家2019年、2020年第四大供应商，对应采购金额分别为2300.95万元、1752.64万元。
根据东怡纺织2019年年报，企业通信地址为浙江省嘉兴市桐乡市凤鸣街道延业路150号。延业路150号也是桐乡一绩针织时装有限公司(以下简称一绩针织)的公司地址，后者位于2幢3楼。一绩针织的法定代表人为郎立群，股东分别为郎立群和浙江绒易纺织有限公司。浙江绒易纺织有限公司是羊绒世家全资子公司。一绩针织于2012年11月成立，但已在2015年12月3日注销。郎立群曾担任羊绒世家副总经理，2021年7月因个人原因辞职。目前合计持有羊绒世家6.66%的股权。
此外，记者驱车前往延业路150号，位于该地址的厂区门口显示的是浙江东怡纺织有限公司。记者向东怡纺织厂区工作人员询问，厂区内是否有一绩针织，该工作人员表示没有听说过该公司。
疑问二：门店信息披露存在疑点
羊绒世家的线下营销网络采取“直营为主、加盟为辅”的销售模式，2019年期初，羊绒世家有46家直营门店，到2022年6月末增加至88家，接近翻倍；加盟店数量截至2022年6月末有50家，与2019年末的数据相比增加了9家。
根据申报稿提供的部分门店地址信息，《每日经济新闻》记者进行了实地探访，发现不少门店信息与招股书披露的信息发生冲突，有些店铺“加盟店”和“直营店”的性质难分。
2023年2月中旬，记者走访了成都市的3家加盟店。一家加盟门店名称是“成都通惠门店”，但店内售货员告诉记者该门店为羊绒世家直营店，并非加盟店。随后，记者根据申报稿的加盟门店信息前往“成都红星路店”和“成都省政府店”，但羊绒世家相关门店的销售人员也表示是“直营店”。“羊绒世家成都通惠门店”所在地址是“成都市青羊区通惠门路33号一层”，与一位名为朱前耀人士此前经营的“青羊区成捌服装店”地址一致，后者成立于2017年，于2018年2月被注销。
朱前耀原来名下还有一家名为“上海市黄浦区申壹服饰店”的店铺，所在地址为“上海市黄浦区陆家浜路1243号底层”，同羊绒世家申报稿披露的加盟门店“上海陆家浜店”地址相似，该店在2015年7月、2016年7月两度因未按《个体工商户年度报告办法》规定报送年度报告信息而被列入经营异常名录，并于2017年12月被注销。经查询第三方平台，该店的联系电话与一位名为武立杰人士名下的“红谷滩新区绒易服饰店”(已注销)、羊绒世家孙公司石家庄槐绒服饰销售有限公司的电话一致。
工商资料显示，朱前耀曾是羊绒世家子公司淄博春纺羊绒服饰有限公司(已注销)的执行董事兼经理。2023年2月底，记者以咨询加盟羊绒世家为由微信联系到朱前耀。其对记者表示，成都不接受加盟店，记者所探访的羊绒世家“加盟店”实际属于直营店，“那是很久以前(申报稿里通惠门店、红星路店)的了，现在暂时不再加盟了。具体的要问公司……我是羊绒世家的，但是加盟商这块不是我负责的。”
截至2022年6月末，武立杰为羊绒世家第二大加盟商。其名下“西安市雁塔区绒易服装店”于2020年5月、6月两度由于工商行政管理部门无法通过登记的经营场所及经营者住所与个体工商户取得联系，被西安市雁塔区市场监督管理局列入经营异常信息名录，于2023年2月7日被移出。该门店的位置为“西安市雁塔区小寨东路52号LC5932商铺”，与申报稿羊绒世家加盟店西安小寨店的“西安市小寨东路52号”地址相似。武立杰名下“西安市未央区春纺服饰店”地址也与加盟店“西安浪琴湾店”的地址一致，前者在2019年9月同样因工商行政管理部门无法通过登记的经营场所及经营者住所与个体工商户取得联系而被列入企业经营异常名录，2022年3月28日被移出名录。
与招股书(申报稿)披露的加盟门店“青岛江西路店”地址信息相同的“市南区浙珍绒服饰店”(青岛市市南区南京路86号)在2018年7月因未按照《个体工商户年度报告办法》规定报送年度报告信息而被列入企业经营异常名录。
另外，记者注意到，羊绒世家申报稿披露自主品牌服装、服饰平均售价在550元/件左右浮动，成衣定制则在120元/件左右浮动。而记者走访成都3家门店发现，店内羊绒售价远高于申报稿披露的平均售价。羊绒世家店铺最便宜衣服的售价在450元/件以上，在售上衣、外套、裤类等产品的价格高则达数千元，低则一件500元左右。
疑问三：关联方也在做同类业务？
据申报稿披露，春风纺织集团是羊绒世家实际控制人蒋庆云直接控制的企业，为羊绒世家关联方。公司表示，春风纺织集团实际经营业务是投资与资产管理，与羊绒世家不存在同业竞争。
记者注意到，春风纺织集团的经营范围直到2020年6月才变更。此前，春风纺织集团经营范围包括纺织品及原辅料、服装、针棉织品等销售，与羊绒世家经营范围有所重合。
春风纺织集团在其2021年年报披露的官网显示，其产品以羊绒、羊毛等毛绒材料的服装、服饰为主，与羊绒世家产品高度相似。不仅如此，该网站以“SPRINGAIR”作为宣传，而该品牌与羊绒世家三大自主品牌之一的“SPRINGAIR”重合。
根据官网视频介绍，公司是一家集纱线、针织品、梭织品研发、设计、生产、运营于一体的综合性企业，是全球最具优势的纱线及服装供应商之一。视频中，还出现了羊绒世家子公司“中澳亚盛”的公司掠影。
记者注意到，该网站版权归属于浙江春风进出口有限公司，该公司为羊绒世家子公司。
春风纺织集团的办公地址显示为浙江省杭州市滨江区滨康路188号，该地址目前除了春风纺织集团的大楼之外，还有两家纺织厂以及几幢新的办公大楼，记者以咨询者的身份从春风园区招商部门了解到，羊绒世家和春风园区同属于一个集团，均在同一栋大楼办公。
记者在园区看到，浙江春风织造有限公司(以下简称春风织造)和羊绒世家(现场公司招牌显示浙江玛戈利亚羊绒世家有限公司)两家公司正门面对面。春风织造是春风集团的孙公司，春风集团持有春风纺织集团40.55%股份。工商资料显示，春风集团、春风纺织集团均是春风织造创始投资方。
春风织造的一名工作人员透露，春风织造主要是做外贸羊毛衫，和对面的羊绒世家没有直接的业务关联。而对面羊绒世家的工作人员则表示，和对门的春风织造虽然没有直接业务往来，但都属于春风集团。
2023年3月17日，《每日经济新闻》记者多次致电羊绒世家，并将采访提纲发送至企业邮箱，但截至发稿未获回复。
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业内人士：保荐机构应核查并探访
对于羊绒世家申报IPO的上述疑问会涉及哪些问题，《每日经济新闻》记者微信咨询了部分业内人士。
上海新古律师事务所王怀涛律师分析表示，对于供应商与上市公司之间的“联系”，相关规则就保荐机构对关联交易的核查事项、核查方式进行了详细指引。比如，不应仅限于查阅书面资料，应采取实地走访，核对工商、税务、银行等部门提供的资料，甄别客户和供应商的实际控制人及关键经办人员与发行人是否存在关联方关系。《关于进一步提高首次公开发行股票公司财务信息披露质量有关问题的意见》规定，会计师事务所、保荐机构应对发行人主要客户和供应商(例如，前10名客户或供应商)情况进行核查，并根据重要性原则进行实地走访或核查，上述核查情况应记录在工作底稿中。
投行人士王骥跃表示，对于上述供应商相关问题，主要应核查是否存在关联关系。
一位资深的IPO保荐人表示，通常来说，对于与发行人信息重合的供应商，保荐人要重点核查。
对于加盟商和商品定价问题，王怀涛表示，应当在了解企业销售定价政策的基础上，检查企业是否对价格折扣、价格调整作出了准确的会计处理，是否对关联销售按公允价格计量。根据相关要求，发行人应配合保荐机构对经销商或加盟商的经营情况、销售收入真实性、退换货情况进行核查，保荐机构应将核查过程及核查结果记录在工作底稿中。上述经销商或加盟商的布局、存续情况、退换货情况等应在招股说明书中作详细披露。对于羊绒世家的定价问题，王骥跃表示存在一种可能，即实体店是零售价，申报稿中披露的是公司向实体店结算的价格，“差异会有3~4倍。”
IPO申报后遭遇现场调查随即“撤单”，这对保荐人会造成哪些影响？王怀涛表示，近两年，监管部门对于IPO撤回、“带病闯关”持续严监管，投行项目撤否率如今已成为证券公司的重要评价标准。撤单、“带病申报”很可能会面临收到监管函、影响证券公司投行业务质量评价等后果。
(实习生罗艺对本文亦有贡献)